El 2026 comienza con la geopolítica ganando protagonismo

Si hay dos países que han copado titulares en este inicio de año esos han sido Estados Unidos y Venezuela. Martínez resalta que “la intervención de Estados Unidos en Venezuela y su declarada ambición sobre Groenlandia, unida ahora a las revueltas de Irán, confirman que estamos en un entorno donde las reglas del juego habituales en el terreno internacional se han roto. Esto podría generar escenarios inesperados. A pesar de ello, en los mercados financieros se está viviendo la situación con llamativa calma”.

2025 fue un año muy positivo para casi todas las variables macroeconómicas y financieras. Activos de riesgo como la bolsa se comportaron muy bien. El Ibex, en particular, subió un 49%, y los tipos de interés no reflejaron tensiones extremas. También fue un año sorprendentemente positivo para un activo refugio como el oro, que subió más de un 60%. La persistente incertidumbre y el elevado endeudamiento público pondrán a prueba la estabilidad financiera mundial en 2026.   

 Datos económicos favorables en Estados Unidos y la Zona Euro

Los datos económicos están siendo algo más favorables que lo previsto. En Estados Unidos se publicó el dato de PIB del tercer trimestre y fue mejor de lo que se esperaba: el crecimiento volvió a ser elevado, sobre todo por el consumo, a pesar de las dudas generadas por la pérdida de dinamismo del mercado laboral. 

Para la Zona Euro, el 2025 en general fue bueno, con una expansión razonable y un impacto modesto de la guerra comercial. Su tasa de paro se ha reducido hasta mínimos del ciclo (6,3%) y se espera una mejora en los datos de Alemania en el año entrante tras la atonía de los dos últimos.

Desaceleración del crecimiento en España

En España, de cara a este 2026, el consenso de analistas prevé una desaceleración del crecimiento desde tasas elevadas y muy superiores a las de la Zona Euro. “Es difícil que los datos sigan superando tan ampliamente el potencial y la reducción del flujo de fondos europeos impactará a la baja”, indica Santiago Martínez. 

No obstante, el buen comportamiento del mercado laboral introduce una inercia positiva y las necesidades de construcción de vivienda hacen esperar un buen comportamiento para un sector con un importante efecto arrastre sobre el resto de la economía.